信钰证券新风光2025年一季度营收增长但利润下滑，需关注应收账款高企

　　近期新风光(688663)发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

　　营收与利润

　　新风光(688663)在2025年第一季度实现营业总收入3.96亿元，同比上升11.81%。然而，归母净利润和扣非净利润均为2809.25万元和2772.01万元，分别同比下降30.47%。这表明公司在营业收入有所增长的同时，盈利能力却出现了明显下降。

　　利润率与成本控制信钰证券

　　公司的毛利率为22.64%，较去年同期减少了21.23个百分点；净利率为7.58%，同比减少了35.13个百分点。销售费用、管理费用及财务费用总计4297.38万元，占营收比例为10.87%，相比去年降低了8.38个百分点。尽管三费占比有所减少，但利润率的大幅下滑反映出公司在成本控制方面面临挑战。

　　资产负债情况

　　截至报告期末，公司货币资金达到8.6亿元，同比增长53.33%，显示出良好的现金流动性。但值得注意的是，应收账款达到了10.93亿元，同比增加了31.89%，且应收账款与利润的比例高达626.7%，提示投资者应密切关注该部分资产的质量及其对公司现金流的影响。

　　盈利质量

　　每股净资产为9.9元，同比增长5.19%；每股经营性现金流为-0.61元，虽然较去年同期的-1.16元有所改善，但仍为负值，表明经营活动产生的现金流量仍不理想。每股收益为0.2元，同比减少了31.03%。

　　商业模式与融资分红

　　公司业绩主要依赖于营销驱动，需要进一步探究这种增长模式是否可持续。自上市以来，公司累计融资总额为5.07亿元，累计分红总额为2.24亿元，分红融资比为0.44，显示出较为稳健的股东回报政策。

　　综上所述，新风光在2025年第一季度实现了营业收入的增长，但利润水平显著下降信钰证券，尤其是应收账款的快速增加值得警惕。

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